适用条件与局限
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美国那份数据是 1990 年代的，A 股的佣金和印花税结构和它不一样，但「换手越高、到手收益越低」这个道理是一样的。国内那项研究没有说别买股票。它算的是同一段行情里，账户小的那一头越主动交易，钱越往对手盘走。赚走这笔钱的也不是机构，是账户最大的那一批个人：这段时间上交所约九成成交量来自散户账户。网上流传的「九成散户亏钱」找不到可核对的官方统计，本条不用这个数字。换手率可以对照着看：这轮行情里国内家庭账户一年换近 18 次，美国那批家庭一年只换掉四分之三。平静的年份里国内这个差距只有百分之一到三，所以最该忍住的是行情最热的时候。不构成投资建议。
- 成本：不花钱。难的是看到消息就想动手，别人都在赚钱时想跟着加码，要忍住。
- 说人话：买卖最频繁的美国家庭，每年只赚 11.4%，同期整个市场是 17.9%，差距几乎全是手续费。国内 2014 到 2015 年那轮暴涨暴跌里，账户最小的 85% 家庭买卖太勤。他们比一直拿着不动少赚 2500 亿元，约是本金的三成。
- 收益：这项研究看的是 66,465 个美国折扣券商的家庭账户，时间是 1991 到 1996 年。交易最频繁的那一组，年化收益 11.4%，也就是平均每年赚 11.4%。同期整个市场是 17.9%，平均一个家庭是 16.4%。平均一个家庭一年的换手率是 75%，一年里把手上的股票换掉了四分之三。频繁交易的那组和不频繁的那组，毛收益（扣手续费前赚的钱）差别很小，所以差距主要来自买卖时付掉的交易成本（美国，1991 到 1996 年）。国内的数据：研究用的是上海证券交易所的逐日账户数据，覆盖全部约 4000 万个账户。样本期是 2014 年 7 月到 2015 年 12 月，共 18 个月。这 18 个月里上证综指先涨了 150% 以上。它在 2015 年 6 月 12 日见顶 5166.35 点，到 12 月底又跌了 40%。家庭账户按期初市值分成四档。最小的一档占全部家庭账户的 85%，最大的一档占 0.5%。两档期初的股票总市值差不多，分别是 8800 亿元和 8080 亿元。结果是最小的那 85% 因为主动交易损失 2500 亿元，最大的那 0.5% 赚到 2540 亿元。这里的「损失」是和同一段行情里一直持有不动、什么都不做相比。两个数各约相当于本组期初股票市值的三成，前者 28%，后者 31%。作为对照，2014 年 6 月之前的两年半市场较平静。那段时间任取 18 个月，同类差额只有期初市值的 1% 到 3%。这轮行情里，家庭账户平均约三周就把手上的股票换一遍，一年近 18 次（中国上海，2014 到 2015 年；对照期 2012 到 2014 年）
- 证据等级：A
- 来源：Barber BM, Odean T (2000). Trading Is Hazardous to Your Wealth: The Common Stock Investment Performance of Individual Investors. The Journal of Finance 55(2):773-806. https://doi.org/10.1111/0022-1082.00226；An L, Lou D, Shi D (2022). Wealth redistribution in bubbles and crashes. Journal of Monetary Economics 126:134-153. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2022.01.001；同文作者公开的工作论文稿（2021 年 10 月，国内数字按它逐字核对）. https://personal.lse.ac.uk/loud/AnLouShi.pdf
- 备注：美国那份数据是 1990 年代的，A 股的佣金和印花税结构和它不一样，但「换手越高、到手收益越低」这个道理是一样的。国内那项研究没有说别买股票。它算的是同一段行情里，账户小的那一头越主动交易，钱越往对手盘走。赚走这笔钱的也不是机构，是账户最大的那一批个人：这段时间上交所约九成成交量来自散户账户。网上流传的「九成散户亏钱」找不到可核对的官方统计，本条不用这个数字。换手率可以对照着看：这轮行情里国内家庭账户一年换近 18 次，美国那批家庭一年只换掉四分之三。平静的年份里国内这个差距只有百分之一到三，所以最该忍住的是行情最热的时候。不构成投资建议。
展开上游原章节说明
这一节只算钱：能省下多少，每年收益差多少，一笔钱长期平均下来能拿回多少。这些不换算成寿命或时间。涉及投资的条目只讲怎么算账，只用核实过的历史数据，都不构成投资建议。
本节条目按主题分成下面几块，括号里是条号。
日常开销：关掉自动续费（第 1 条），重算手机和宽带套餐（第 4 条），拒绝电子产品延保（第 11 条），选集采中选药（第 12 条），喝烧开的自来水（第 14 条），健身房按次付费（第 21 条），大额购买设冷静期（第 23 条），不为划线价囤货（第 24 条）。
冲动消费和孩子花钱：不买彩票（第 5 条），不给主播打赏（第 8 条），孩子充值打赏可以主张退（第 9 条），让孩子报验证码的都是骗子（第 10 条），手串潮玩按花掉的钱算（第 33 条），珠宝玉石只认 CMA 报告（第 34 条），盲盒抽卡这类随机销售（第 35 条）。
网购和维权：预付款签书面合同（第 22 条），网购认平台规则（第 29 条），直播间买的东西出问题（第 30 条），不安全食品要十倍价款（第 31 条），买大件先查抽检和认证（第 32 条），想看配料表就买预包装（第 36 条）。
税、公积金和医保：个税汇算（第 2 条），公积金租房装修也能提（第 3 条），医保家庭共济绑定（第 13 条），个人养老金账户（第 20 条）。
存钱、借钱和投资：看到高收益直接走开（第 6 条），借钱先换成年化利率（第 7 条），不频繁交易股票（第 15 条），不借钱投资（第 16 条），宽基指数基金做底仓（第 17 条），选费率低的基金（第 18 条），别把钱押在一处（第 19 条），先存应急金（第 27 条），提前还房贷先比较（第 28 条），亏了的股票按规则卖掉（第 37 条），买美股走 QDII 或港股通（第 38 条），别买虚拟货币（第 45 条）。
保险：保险优先买消费型（第 25 条），三者险买够（第 26 条），只给扛不住的损失买保险（第 39 条），先给挣钱的人买定期寿险（第 40 条），犹豫期内退保（第 41 条），银行柜台分清存款和保险（第 42 条），别找代理退保（第 43 条），受益人写具体的人（第 44 条）。
原作者：eternity4719 · 查看上游章节 · CC BY 4.0
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